Mitigasi Konsekuensi Keluarnya Trump dari Bretton Woods, Mengapa
Oleh Tri Winarno,
mantan Ekonom Senior
Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter
Bank Indonesia
INVESTORTRUST.ID - Selama masa jabatan presiden Amerika Serikat pertamanya, Donald Trump mengambil pendekatan yang relatif lunak terhadap Federal Reserve, Dana Moneter Internasional (IMF), dan Bank Dunia. Ia mendesak the Fed untuk menurunkan suku bunga, tetapi tidak menuntut agar Bank Sentral AS mengklarifikasi keputusannya dengan Gedung Putih atau secara serius menantang independensinya.
Di Bank Dunia, Trump saat itu mengangkat David Malpass tetapi membiarkan lembaga itu tidak tersentuh. Ia juga mempertahankan David Lipton, seorang penasihat Demokrat, sebagai pejabat nomor dua IMF, sebuah pengangkatan yang secara tradisional merupakan hak prerogatif presiden AS.
Keengganan Trump untuk menentang the Fed itu mencerminkan pengakuan bahwa pasar keuangan akan bereaksi negatif terhadap campur tangan presiden dalam urusan moneter. Dan Trump jelas memperlihatkan kepedulian terhadap pasar keuangan, yang secara terbuka mengukur keberhasilannya berdasarkan lintasan harga saham.
IMF, pada bagiannya, juga memiliki tujuan yang bermanfaat. Masalah-masalah mahal di pasar negara berkembang yang mungkin berakhir di pangkuan Departemen Keuangan Trump dapat dialihdayakan ke Dana Moneter tersebut. Bank Dunia juga terlalu besar dan rumit untuk dipahami, apalagi dikendalikan, seperti yang dialami Malpass yang membuatnya kesal.
Baca Juga
Beda, Tak Peduli Pasar Keuangan
Namun, kali ini mungkin berbeda. Trump tidak lagi peduli dengan pasar keuangan, atau begitu kelihatannya. Ia lebih jarang menyebutkannya.
Meski indeks saham telah jatuh tajam, terutama dalam minggu terakhir, hal ini tidak menghalanginya untuk menghancurkan fungsi-fungsi penting pemerintah. Pendekatan yang lebih radikal terhadap dekonstruksi kelembagaan jelas sedang berlangsung.
Setelah menutup USAID, akan menjadi hal yang tidak masuk akal bagi Trump untuk mempertimbangkan partisipasi AS yang berkelanjutan di Bank Dunia, sebuah organisasi pemberi bantuan yang bahkan lebih besar. Dan menarik diri dari Bank dunia sambil tetap berada di IMF akan menjadi semacam tindakan setengah-setengah yang aneh, yang sejauh ini dijauhi oleh Trump 2.0. Seperti Bank dunia, IMF menonjolkan ketahanan iklim dalam pinjaman terprogramnya.
IMF dapat menunjukkan fakta bahwa mereka memiliki pinjaman besar yang belum dilunasi kepada pemerintah Argentina, yang dipimpin oleh teman Trump, Javier Milei. Namun, Proyek 2025, yang menyediakan peta jalan untuk masa jabatan kedua Trump, tidak menutup-nutupi fakta bahwa Amerika Serikat harus menarik diri dari kedua lembaga Bretton Woods. Trump telah menandatangani perintah eksekutif yang menginstruksikan menteri luar negeri dan duta besarnya di PBB untuk melakukan peninjauan terhadap semua "organisasi antarpemerintah internasional", untuk menentukan dari mana AS harus menarik diri.
Kontribusi AS Kecil
Di sisi lain, Bank dunia dan International Monetary Fund tersebut dapat terus maju tanpa partisipasi AS. Tidak seperti dalam kasus USAID, pemerintahan Trump tidak dapat mengganti kunci atau memutus akun email karyawan. Para pengikut Elon Musk (Trump mengumumkan Musk sebagai kepala Departemen Efisiensi Pemerintahan AS/DOGE) yang masih awam tidak dapat melewati penjaga keamanan kedua lembaga tersebut.
Kontribusi tunai AS kepada Bank Dunia, terlebih lagi, kecil – hanya US$ 2,8 miliar pada tahun 2024. Bank tersebut mendanai dirinya sendiri, terutama dengan menerbitkan obligasi yang didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit para anggotanya.
Seperti dalam kasus perang di Ukraina setelah agresi Rusia, negara-negara Eropa dapat melangkah maju. Jaminan mereka dapat memungkinkan Bank Dunia untuk terus meminjam di pasar modal internasional.
Komitmen keuangan AS kepada IMF, melalui kuota dan pengaturan baru untuk meminjam, lebih substansial, sekitar seperlima dari sumber daya dana IMF tersebut. Sekali lagi, negara-negara lain harus melangkah maju. Negara-negara ini dapat mencakup Tiongkok, karena penarikan AS mungkin akan memungkinkan reformasi kuota dan pemungutan suara di IMF yang telah lama diupayakan Cina dan telah berulang kali diblokir AS.
Pihak yang paling dirugikan dalam setiap kasus di atas adalah AS sendiri. Amerika akan dianggap menolak memberikan bantuan keuangan penting kepada negara-negara berkembang, jika menarik diri dari Bank Dunia.
Dalam kasus IMF, AS akan kehilangan saluran pengaruh konstruktif atas kebijakan ekonomi dan keuangan negara lain. Soft power AS pun akan semakin susut.
Baca Juga
Dewan Gubernur BI Rapat Rupiah Menguat, Bunga Diharapkan Turun
Lebih Buruk bagi the Fed
Bagi the Fed, situasinya lebih buruk. Kita sudah melihat tanda-tanda awal inflasi baru AS akibat penaikan tarif impor Trump dan usulan pemotongan pajak. Pada titik tertentu, Trump tidak akan bisa lagi menyalahkan pemerintahan mantan Presiden Joe Biden atas inflasi, jadi dia akan menyalahkan the Fed.
Kebijakannya yang kacau telah mulai merusak kepercayaan konsumen, sehingga menimbulkan risiko resesi. Ketika resesi itu terjadi, Trump akan menyalahkan the Fed karena tidak memangkas suku bunga lebih cepat.
Jaksa agung sementara Trump telah menegaskan kekuasaan presiden atas "berbagai lembaga independen." Ketua the Fed Joreme 'Jay' Powell dapat mengajukan gugatan ke pengadilan, jika presiden bergerak untuk memberhentikannya dan sesama anggota dewan secara sepihak.
Namun, Trump tidak menunjukkan keinginan untuk mengajukan gugatan ke pengadilan. Ia dapat menunjuk ketua the Fed baru yang menerima perintah langsung dari Gedung Putih. Ia dapat mengirim Musk, yang didukung oleh polisi AS, untuk mengambil alih sistem komputer the Fed.
Dua bulan lalu, skenario seperti itu akan tampak aneh. Namun sekarang tidak lagi.
Pasar keuangan akan bereaksi secara negatif dan keras. Pada saat itu, kita akan mengetahui sekali dan untuk selamanya apakah Trump peduli dengan pendapat mereka.
Dampaknya, pasar modal AS akan semakin terpuruk, yang menjalar ke seluruh penjuru global.
Dan, investasi yang paling aman adalah emas. Ini karena resesi AS sudah tak terbendung lagi jika tidak ada perubahan sikap dari kebijakan Trump, yang akhirnya resesi global akan datang pula. Karena itu, semua pemangku kebijakan ekonomi di setiap lini harus mempersiapkan scenario plan B, agar ekonomi kita tidak parah-parah amat.
Solo, 17 Maret 2025