Tahan Suku Bunga, Bank Sentral China Pilih Stimulus Terarah

BEIJING, investortrust.id - Bank sentral China mempertahankan suku bunga acuan pinjaman pada Selasa (20/1/2026). Otoritas memilih fokus pada dukungan lebih terarah ke sektor-sektor tertentu guna menopang ekonomi yang melambat, alih-alih melonggarkan kebijakan secara luas.

People’s Bank of China (PBOC) menahan suku bunga prime loan tenor 1 tahun dan 5 tahun masing-masing di level 3% dan 3,5%, tidak berubah untuk bulan kedelapan berturut-turut.

Baca Juga

Melambat Kuartal IV, tapi Pertumbuhan Ekonomi China 2025 Capai Target 5%

Suku bunga tenor 1 tahun memengaruhi sebagian besar pinjaman baru dan pinjaman berjalan, sementara acuan 5 tahun berdampak pada kredit pemilikan rumah.

Keputusan ini diambil ketika ekonomi terbesar kedua dunia tersebut kehilangan momentum pada kuartal terakhir 2025, dengan pertumbuhan 4,5% secara tahunan, laju paling lambat sejak pembukaan kembali ekonomi dari pembatasan ketat Covid pada akhir 2022.

Produk domestik bruto (PDB) nominal, indikator untuk mengukur profitabilitas perusahaan dan gaji rumah tangga, tetap berada di bawah 4% untuk tahun ketiga berturut-turut, tercatat 3,8% pada kuartal keempat, menurut ekonom Barclays. Angka tersebut merupakan level terendah dalam 50 tahun, tidak termasuk tahun 2020 ketika ekonomi terguncang oleh pandemi.

Deflator PDB—indikator yang menyoroti perubahan harga barang dan jasa—tetap berada di wilayah negatif selama 11 kuartal berturut-turut, kata bank sentral, seraya memperkirakan deflasi akan berlanjut sepanjang tahun ini.

Pertumbuhan penjualan ritel turun ke level terendah dalam tiga tahun sebesar 0,9% pada Desember, ketika kepercayaan rumah tangga terus tertekan oleh kemerosotan sektor properti yang berlangsung bertahun-tahun, pasar tenaga kerja yang suram, serta deflasi yang mengakar.

Dalam konferensi pers pada Selasa, dilansir CNBC, perencana negara China menyatakan para pembuat kebijakan akan terus menerapkan “kebijakan fiskal yang lebih proaktif” dan “kebijakan moneter yang relatif longgar” dengan tujuan mendukung pemulihan harga.

“Beijing semakin khawatir terhadap salah satu perlambatan permintaan domestik terburuk dalam satu abad ini,” tulis tim ekonom Nomura dalam sebuah catatan pada Senin.

Pekan lalu, bank sentral menurunkan suku bunga pada instrumen kebijakan moneter struktural sebesar 0,25 poin persentase, memangkas suku bunga tenor 1 tahun pada fasilitas pembiayaan ulang (relending) untuk sektor pertanian dan usaha kecil menjadi 1,25%, efektif mulai Senin.

Alih-alih memangkas suku bunga kebijakan secara langsung, PBOC menurunkan bunga yang dikenakan atas pendanaan bank sentral kepada lembaga keuangan, sehingga mengurangi biaya pinjaman bank dan mendorong penyaluran kredit ke sektor-sektor sasaran dengan suku bunga yang lebih menguntungkan.

PBOC juga berencana membentuk program relending khusus untuk perusahaan swasta dan meningkatkan kuota pinjaman inovasi teknologi, serta dukungan bagi usaha kecil dan menengah swasta. Selain itu, rasio uang muka minimum untuk hipotek properti komersial akan diturunkan menjadi 30% guna membantu mengurangi persediaan di pasar properti.

Pinjaman bank baru menyusut ke level terendah tujuh tahun sebesar 16,27 triliun yuan (US$2,33 triliun) pada 2025, menurut data resmi yang dihimpun oleh penyedia layanan keuangan Wind Information, menegaskan lemahnya permintaan kredit dan menambah tekanan bagi pemerintah untuk memberikan stimulus tambahan.

Pelonggaran Lebih Lanjut di Depan Mata?

Wakil Gubernur Zou Lan mengatakan kepada wartawan pekan lalu bahwa masih terdapat “ruang” untuk menurunkan rasio giro wajib minimum (RRR) maupun suku bunga kebijakan tahun ini, sambil mengakui bahwa kondisi telah membaik untuk pelonggaran moneter lebih lanjut.

Baca Juga

Abaikan The Fed, Bank Sentral China Tahan Suku Bunga

Margin bunga bersih perbankan (net interest margins/NIM) menunjukkan tanda-tanda stabilisasi, kata Zou, setelah bertahun-tahun kontraksi menekan profitabilitas pemberi pinjaman. NIM bertahan di level 1,42% untuk kuartal kedua berturut-turut hingga September, namun masih 11 basis poin lebih rendah dibandingkan setahun sebelumnya.

Apresiasi yuan baru-baru ini juga membantu membuka ruang bagi pemangkasan suku bunga kebijakan, tambah Zou. Yuan offshore China menguat lebih dari 1% terhadap dolar AS dalam sebulan terakhir, menembus ambang psikologis 7 per dolar bulan lalu untuk pertama kalinya sejak Mei 2023.

Yuan offshore relatif tidak berubah pada Senin, diperdagangkan di level 6,9571 per dolar AS, menurut LSEG, sementara yuan onshore berada di 6,9612 per dolar. Imbal hasil obligasi pemerintah China tenor 10 tahun turun tipis ke 1,834%.

Para pembuat kebijakan mengaitkan penguatan yuan belakangan ini dengan melemahnya dolar dan meredanya ketegangan geopolitik antara AS dan China, bukan karena perubahan kebijakan moneter. PBOC tetap berkomitmen mencegah “pergerakan berlebihan” dan menjaga yuan dalam “keseimbangan yang wajar dan seimbang,” kata Zou.

Ekonom Goldman Sachs memperkirakan PBOC akan memangkas rasio giro wajib minimum sebesar 50 basis poin dan suku bunga kebijakan sebesar 10 basis poin pada kuartal pertama.

Sektor manufaktur dan ekspor China tetap bertahan dengan baik ketika pelaku usaha menghadapi meningkatnya hambatan perdagangan global. Produksi industri naik 5,9% sepanjang 2025, sementara ekspor meningkat 5,5%, mendorong surplus perdagangan ke rekor sekitar US$1,2 triliun.

Investasi aset tetap di wilayah perkotaan turun 3,8% tahun lalu, penurunan tahunan pertama dalam beberapa dekade, terseret oleh pendalaman kemerosotan investasi properti serta kampanye Beijing untuk menekan risiko utang pemerintah daerah dan mengendalikan kelebihan kapasitas di sejumlah industri.