Kripto Sumber Ketidakpastian Keuangan

Oleh Tri Winarno *)

BAGAIMANA pertumbuhan pesat mata uang kripto memengaruhi neraca nasional? Sekilas, pertanyaan ini mungkin tampak seperti pertanyaan teknis semata, yang hanya menarik bagi akuntan publik, ahli statistik, dan ahli ekonomi makro. Namun, mata uang kripto menimbulkan pertanyaan mendasar tentang bagaimana kita mendefinisikan output, pendapatan, dan pertumbuhan di tengah inovasi dan ketidakpastian keuangan yang meluas.

Pertimbangkan bagaimana PDB, misalnya, sebenarnya dihitung. Jawabannya terletak pada konsep triangulasi: setelah kejadian (atau ex post), pengeluaran nasional harus sama dengan output dan pendapatan nasional. Sederhananya, pengeluaran suatu negara harus sesuai dengan produksinya dan pendapatan warganya.

Output nasional sering disebut "nilai tambah bruto", sebuah istilah yang memiliki konotasi positif yang meyakinkan. Dalam praktiknya, data yang membentuk PDB disusun oleh ratusan ahli statistik yang menggunakan berbagai sumber.

Para skeptis mungkin mempertanyakan seberapa andal latihan ini sebenarnya, dan memang, sebagian besarnya masih bisa diperdebatkan secara konseptual. Lagipula, beberapa kegiatan ekonomi hampir tidak memenuhi syarat sebagai "nilai tambah" dalam arti sebenarnya. Jumlah pendapatan yang diperoleh para penjahat, misalnya, sangat sulit untuk dipastikan, dan output mereka sangat kecil. Namun, mereka memang menghabiskan apa yang mereka hasilkan. Akibatnya, meskipun triangulasi mungkin bertujuan untuk mencapai presisi ilmiah, kenyataannya adalah bahwa pendapatan, output, dan pengeluaran tidak selalu dapat diselaraskan dengan tepat.

Akuntan pendapatan nasional tahu bahwa estimasi mereka tidak pernah sepenuhnya akurat, karena dunia kriminal bawah tanah dan ekonomi abu-abu – tempat informalitas merajalela – pasti luput dari perhatian. Namun, selama sektor-sektor ini tetap stabil dibandingkan dengan ekonomi formal, angka pertumbuhan umumnya dapat diandalkan. Itulah sebabnya publik dapat mempercayai badan statistik untuk melaporkan tingkat pertumbuhan nasional dengan akurasi hingga titik desimal.

Namun, di mana posisi "industri" kripto dalam gambaran ini? Pertimbangkan Binance, bursa kripto terbesar di dunia. Dengan pendapatan sebesar US$ 16,8 miliar pada tahun 2024, bursa ini mempekerjakan ribuan orang di seluruh dunia yang gaji dan bonusnya dihitung sebagai bagian dari pendapatan nasional negara mereka. Sementara itu, pasar kripto global bernilai US$ 4 triliun, melampaui PDB Inggris dan memaksa para pembuat kebijakan untuk bergulat dengan posisinya dalam perekonomian.

Tantangannya terletak pada penentuan bagaimana aktivitas industri seharusnya tercermin dalam neraca nasional. Sebagaimana dijelaskan dalam buku teks Keynesian, pengeluaran nasional terdiri atas konsumsi, investasi, pembentukan stok, pengeluaran pemerintah, dan ekspor neto. Pengeluaran mata uang kripto termasuk dalam kategori yang mana? Bagaimana tepatnya mata uang kripto dikonsumsi? Dan jika tidak dapat dikonsumsi, jenis pengeluaran apa saja yang termasuk?

Investor Bitcoin, Ethereum, Tether, dan lainnya – termasuk koin meme Donald Trump, $TRUMP – berkeras bahwa mata uang kripto, bersama dengan bentuk-bentuk fintech lainnya, merupakan investasi untuk "masa depan." Namun, masih belum jelas apakah mata uang kripto berkontribusi cukup besar terhadap output nasional untuk membenarkan perlakuan terhadap mata uang kripto sebagai investasi, atau, dalam jargon para ekonom makro, pembentukan modal tetap domestik bruto. Penambangan kripto, misalnya, belum tentu menghasilkan nilai tambah yang signifikan meskipun mengonsumsi listrik dalam jumlah besar.

Subjek ini bahkan telah mencapai Perserikatan Bangsa-Bangsa, tempat standar akuntansi pendapatan nasional dikembangkan dan disepakati. Meski terdengar lucu, beberapa ekonom telah dengan serius mengusulkan agar listrik yang dikonsumsi oleh penambangan kripto diperlakukan sebagai "pembentukan modal". Yang lain mungkin berpendapat bahwa Bitcoin yang baru dicetak dapat diklasifikasikan sebagai inventaris, dan dengan demikian sebagai pembentukan stok. Untuk saat ini, perdebatan ini masih jauh dari selesai.

Alternatif Pencucian Uang

Mata uang kripto cenderung berkembang pesat di dua lingkungan. Pertama, negara-negara gagal, di mana tidak ada otoritas tunggal yang memegang kendali efektif, atau di mana hukum dan ketertiban telah runtuh total. Di negara-negara yang stabil, mata uang diterbitkan oleh bank sentral dan nilainya ditentukan oleh jaminan pemerintah bahwa mata uang tersebut akan diterima sebagai alat pembayaran yang sah. Sebaliknya, negara-negara gagal seringkali tidak memiliki bank sentral yang berfungsi dan pemerintah yang mampu menegakkan aturan tersebut.

Lingkungan lain di mana mata uang kripto berkembang pesat adalah rezim yang menganggap korupsi sebagai masalah sepele. Anggota keluarga Trump, dan keluarga utusan khusus Timur Tengah Steve Witkoff, mendapatkan investasi sebesar US$ 2 miliar di perusahaan rintisan kripto mereka, World Liberty Financial, dari Uni Emirat Arab, sementara Witkoff dan Trump sepakat untuk mengizinkan penjualan cip AI canggih ke UEA meskipun ada kekhawatiran akan keamanan nasional.

Salah satu alasan mengapa transaksi semacam itu terjadi terkait dengan ketidakjelasan mata uang kripto. Meskipun kepemilikannya tercatat dalam buku besar terdistribusi, atau blockchain, identitas asli di balik alamat digital biasanya tetap tersembunyi. Hal ini membuat pencucian uang – dan kerahasiaan – jauh lebih mudah, karena polisi dan otoritas pajak, serta pengawas etika pemerintah, tidak dapat dengan mudah mencocokkan transaksi dengan individu.

Sejak 2015, Dinas Pendapatan Internal AS (IRS) telah memiliki wewenang investigasi yang memberinya wawasan mendalam tentang kepemilikan mata uang kripto. Namun, otoritas pajak di sebagian besar negara lain tidak memiliki sumber daya dan keahlian seperti IRS, dan bahkan di Amerika Serikat, kemampuan lembaga tersebut kemungkinan akan berkurang secara signifikan jika pemerintahan Trump melanjutkan rencana untuk memangkas anggaran IRS dan secara drastis mengurangi jumlah petugas penegak hukum yang dipekerjakannya.

Memang, pencucian uang bukanlah satu-satunya alasan untuk menggunakan mata uang kripto. Orang-orang di negara-negara gagal yang ingin mengamankan tabungan mereka cenderung tidak memiliki akses ke lembaga keuangan tepercaya, sehingga mata uang kripto menjadi alternatif yang menarik.

Namun, contoh-contoh seperti itu tidak seberapa dibandingkan dengan skala pencucian uang internasional, yang sebagian besar melibatkan penjahat dari negara-negara gagal yang memindahkan dana melalui lembaga keuangan yang tidak bereputasi baik di negara-negara seperti Panama dan Lebanon, atau melalui organisasi yang meragukan di Singapura, Luksemburg, dan Malta. Dana-dana ini akhirnya masuk ke lembaga-lembaga yang lebih mapan di AS, Swiss, Inggris, dan negara-negara lainnya.

Pencucian uang domestik, di sisi lain, lebih umum. Sebagaimana diamati oleh ekonom Universitas Harvard, Kenneth Rogoff, dalam bukunya yang terbit tahun 2016, The Curse of Cash, sebagian besar pencucian uang tidak melibatkan mata uang kripto sama sekali, melainkan bergantung pada transfer uang tunai antar individu. Meskipun jumlahnya relatif kecil, peredaran uang kertas berdenominasi tinggi yang meluas di banyak negara telah lama menjadikannya media pilihan dalam dunia kriminal bawah tanah dan ekonomi bayangan yang lebih luas.

Mata uang kripto menawarkan alternatif bagi transaksi dengan uang kertas berdenominasi tinggi. Rogoff memperkirakan ukuran "ekonomi informal" mencapai US$ 20 triliun – angka yang mengejutkan, mengingat Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan total PDB global mencapai US$ 115 triliun. Meskipun perkiraan Rogoff telah menjadi bahan perdebatan, tidak dapat disangkal bahwa metode triangulasi yang digunakan oleh akuntan pendapatan nasional di negara-negara maju tidak dapat diterapkan pada sektor informal. Akibatnya, Rogoff memperingatkan bahwa badan-badan statistik, sampai taraf tertentu, mengandalkan tebakan-tebakan yang matang ketika menyusun laporan keuangan nasional.

Memang, sebagian besar perdagangan mata uang kripto dilakukan oleh individu yang taat hukum dengan niat jahat, bukan spekulasi finansial. Beberapa bahkan bisa menjadi kaya raya, layaknya penjudi di arena pacuan kuda atau kasino. Namun, mustahil untuk mengabaikan fakta bahwa pendiri Binance, Changpeng Zhao, menjalani hukuman empat bulan penjara di AS pada tahun 2024 setelah mengaku bersalah atas pencucian uang.

Sebagaimana dilaporkan BBC, jaksa menuntut hukuman tiga tahun penjara, sementara hakim yang mengawasi kasus tersebut menyatakan bahwa Zhao telah menempatkan "pertumbuhan dan keuntungan Binance di atas kepatuhan terhadap hukum dan peraturan AS." Menteri Keuangan AS saat itu, Janet Yellen, bahkan lebih blak-blakan, menyatakan bahwa "kegagalan Binance yang disengaja memungkinkan uang mengalir ke teroris, penjahat siber, dan pelaku kekerasan anak."

Pelajaran yang lebih luas jelas: membeli mata uang kripto bukanlah investasi dalam inovasi. Sebaliknya, ini adalah taruhan terhadap pertumbuhan pencucian uang dan ekonomi bayangan di seluruh dunia.

Kripto Hancurkan Nilai

Venezuela menggambarkan bagaimana kegagalan negara dan kejahatan internasional seringkali berjalan beriringan. Setelah bertahun-tahun mengalami salah urus ekonomi dan kekacauan politik yang memangkas pendapatan per kapita lebih dari 70% dan memicu emigrasi massal, negara ini telah menjadi pusat utama kejahatan terorganisir. Kondisi ini telah memicu konflik antara AS dan Venezuela, dengan pemerintahan Trump menuduh Presiden Nicolás Maduro sebagai "salah satu pengedar narkoba paling kuat di dunia" dan menawarkan US$ 50 juta untuk informasi yang mengarah pada penangkapannya.

Tidak mengherankan, mata uang kripto telah menjadi penyelamat bagi rakyat Venezuela. Meskipun bolívar tetap menjadi mata uang resmi, depresiasi yang tak henti-hentinya, yang disebabkan oleh kebijakan moneter yang buruk, bersama dengan tindakan keras pemerintah terhadap dolar pasar gelap, telah mendorong para pengecer untuk menerima pembayaran kripto melalui platform seperti Binance dan Airtm.

Sekilas, hal ini mungkin tampak seperti adaptasi yang disambut baik. Pada kenyataannya, kripto juga telah memberi Maduro dan kroni-kroninya alat yang efektif untuk menghindari sanksi AS. Maduro bahkan mungkin telah mendorong penyebaran kripto ke seluruh sisa perekonomian formal Venezuela karena kripto juga berfungsi sebagai jalur belakang untuk mencuci hasil gelap rezimnya.

Hal ini menggarisbawahi tantangan yang dihadapi akuntan pendapatan nasional di Inggris, AS, dan negara-negara lain. Dalam teori ekonomi makro, pendapatan, pengeluaran, dan output nasional, ex post, identik. Meskipun metode triangulasi dimaksudkan untuk memberikan satu ukuran aktivitas ekonomi yang konsisten, para ahli statistik masih bergulat dengan data yang berantakan dan kesenjangan yang terus-menerus antara teori dan kenyataan.

Namun, mata uang kripto tampaknya menjadi titik di mana teori dan kenyataan saling bertentangan. Penerbit dan pedagang bukanlah industri yang sesungguhnya. Mereka hanya menghasilkan sedikit nilai yang sesungguhnya. Lebih buruk lagi, dengan memungkinkan pencucian uang, mereka secara aktif menghancurkan nilai.

Tugas mengukur aktivitas ekonomi selalu diperumit oleh apa yang terjadi di luar jalur formal. Saya teringat pernyataan seorang ekonom di Bank of England pada tahun 1980-an: "Kesenjangan statistik adalah kreditor terbesar dalam perekonomian." Seiring pasar kripto terus berkembang pesat, sindiran itu terasa seperti ramalan.***

*) Mantan Ekonom Senior Bank Indonesia