Powell Yakinkan Pasar dengan ‘Kalibrasi Ulang’ Kebijakan Moneter

NEW YORK, investortrust.id – Kebijakan Federal Reserve sempat ditanggapi dengan keraguan oleh sebagian investor. Mereka khawatir pemangkasan jumbo suku bunga Fed dilatari kondisi ekonomi AS, yang belakangan dikhawatirkan berada dalam ancaman resesi. Ketua Dewan Gubernur Bank Sentral AS Jerome Powell berusaha meredam kekhawatiran pasar. Ia meluncurkan kata kunci terbarunya untuk menggambarkan kebijakan moneter, dengan “kalibrasi ulang” kebijakan. 

Baca Juga

Akhirnya, The Fed Pangkas Suku Bunga 50 Bps

Pada konferensi pers setelah pertemuan komite pasar terbuka (FOMC/Federal Open Market Committee) Rabu, Powell menggunakan variasi kata tersebut tidak kurang dari delapan kali ketika ia berusaha menjelaskan mengapa The Fed mengambil langkah yang tidak biasa yaitu penurunan suku bunga setengah persentase poin tanpa adanya pelemahan ekonomi yang nyata.

“Kalibrasi ulang sikap kebijakan kami ini akan membantu menjaga kekuatan perekonomian dan pasar tenaga kerja, dan akan terus memungkinkan kemajuan lebih lanjut dalam inflasi seiring kami memulai proses untuk bergerak maju ke sikap yang lebih netral,” kata Powell.

Pasar keuangan awalnya tidak begitu yakin dengan apa yang disampaikan oleh Powell setelah pertemuan tersebut.

Baca Juga

Saham Wall Street Berguguran Setelah Pemangkasaan Bunga Fed, Ternyata Ini Penyebabnya

Namun, pasar saham melonjak pada hari Kamis karena investor mempercayai perkataan Powell bahwa langkah besar tersebut bukan merupakan respons terhadap perlambatan ekonomi yang signifikan. Sebaliknya, hal ini merupakan peluang untuk “mengkalibrasi ulang” kebijakan Fed dari fokus kaku pada inflasi ke upaya yang lebih luas untuk memastikan pelemahan pasar tenaga kerja yang terjadi baru-baru ini tidak lepas kendali.

Dow Jones Industrial Average dan S&P 500 melonjak ke level tertinggi baru pada perdagangan Kamis setelah berayun tajam pada hari Rabu.

“Kebijakan telah disesuaikan untuk inflasi yang jauh lebih tinggi. Dengan tingkat inflasi yang kini mendekati target, The Fed dapat menghapus sebagian dari pengetatan agresif yang mereka lakukan,” kata Tom Porcelli, kepala ekonom AS di PGIM Fixed Income, seperti dikutip CNBC

.

“Ini benar-benar memungkinkan dia untuk mendorong narasi bahwa siklus pelonggaran ini bukan berarti kita berada dalam resesi, namun tentang perluasan ekspansi ekonomi,” tambahnya. 

Kata kunci Powell

Beberapa upaya Powell sebelumnya untuk memberikan gambaran yang menarik mengenai kebijakan The Fed atau pandangannya terhadap perekonomian belum berjalan dengan baik.

Pada tahun 2018, karakterisasinya mengenai upaya untuk mengurangi kepemilikan obligasi sebagai upaya “autopilot,” serta penilaiannya bahwa serangkaian kenaikan suku bunga pada tahun yang sama telah membawa The Fed “jauh” dari suku bunga netral memicu pukulan balik dari pasar.

Desakannya bahwa lonjakan inflasi pada tahun 2021 hanya bersifat “sementara” yang pada akhirnya menyebabkan The Fed lamban dalam mengambil kebijakan. Hingga sampai pada titik di mana mereka harus memberlakukan serangkaian kenaikan suku bunga sebesar tiga perempat poin persentase untuk menurunkan inflasi. .

Namun pasar menyatakan keyakinannya terhadap penilaian terbaru Powell, terlepas dari rekam jejaknya dan beberapa tanda keretakan dalam perekonomian.

Baca Juga

Wall Street Menyala, Dow dan S&P 500 Melesat ke Level Tertinggi Sepanjang Masa

“Dalam konteks lain, langkah yang lebih besar mungkin menimbulkan kekhawatiran yang lebih besar terhadap pertumbuhan, namun Powell berulang kali menekankan bahwa hal ini pada dasarnya merupakan langkah yang menggembirakan karena surutnya inflasi memungkinkan The Fed bertindak untuk menjaga pasar tenaga kerja yang kuat,” urai Michael Feroli, kepala ekonom AS di JPMorgan Chase, dalam catatan klien. Selain itu, menurut dia, jika kebijakan ditetapkan secara optimal, hal ini akan mengembalikan perekonomian ke kondisi yang menguntungkan seiring berjalannya waktu.

Namun Feroli memperkirakan The Fed harus menindaklanjuti tindakan Rabu ini dengan langkah serupa pada pertemuan 6-7 November, kecuali pasar tenaga kerja membalikkan pola perlambatan yang dimulai pada bulan April.

Ada kabar baik mengenai ketenagakerjaan pada hari Kamis, ketika Departemen Tenaga Kerja melaporkan bahwa klaim mingguan tunjangan pengangguran turun menjadi 219.000, terendah sejak Mei.

Tidak Biasa

Pemotongan bunga 50 basis poin merupakan hal yang luar biasa karena ini adalah pertama kalinya The Fed melampaui kebijakan tradisionalnya yaitu 25 bps, tanpa adanya resesi atau krisis yang akan terjadi.

Meskipun Powell tidak mempercayai anggapan bahwa langkah tersebut merupakan seruan untuk tidak melakukan pemotongan pada pertemuan bulan Juli, spekulasi di Wall Street adalah bahwa bank sentral memang sedang mengejar ketertinggalan.

"Ini mungkin karena merasa sedikit tertinggal,” kata Dan North, ekonom senior Amerika Utara di Allianz Trade. “Pemotongan sebesar 50 basis poin merupakan hal yang tidak biasa. Sudah lama sekali, dan saya pikir mungkin ada pengaruh laporan pasar tenaga kerja.”

Powell tidak merahasiakan kekhawatirannya mengenai pasar tenaga kerja, dan pada hari Rabu menyatakan bahwa menghadapi potensi pelemahan merupakan motivator penting di balik kalibrasi ulang.

“The Fed masih melihat perekonomian dalam kondisi sehat dan pasar tenaga kerja solid, namun Powell mencatat bahwa inilah saatnya untuk mengkalibrasi ulang kebijakannya,” tulis Seth Carpenter, kepala ekonom global di Morgan Stanley.

“Powell telah menekankan dan membuktikan dengan penurunan suku bunga ini bahwa FOMC bersedia melakukan tindakan secara bertahap atau melakukan tindakan yang lebih besar tergantung pada data yang masuk dan evolusi risiko.”

Carpenter termasuk di antara kelompok yang memperkirakan The Fed sekarang dapat menurunkan penyesuaiannya kembali ke kenaikan seperempat poin hingga sisa tahun ini dan memasuki paruh pertama tahun 2025.

Namun, para trader di pasar berjangka memperkirakan dengan kecepatan yang lebih agresif akan memerlukan penurunan seperempat poin di bulan November, kembali ke setengah poin di bulan Desember, menurut ukuran FedWatch CME Group.

Ekonom Bank of America Aditya Bhave mencatat adanya perubahan dalam pernyataan The Fed pasca-pertemuan yang mencakup referensi untuk mencari “lapangan kerja maksimum,” pernyataan yang diambilnya untuk menunjukkan bahwa bank sentral siap untuk tetap agresif jika gambaran lapangan kerja terus memburuk.

Dengan begitu, kalibrasi ulang bisa menjadi rumit. Bhave memperkirakan pasar tenaga kerja akan tetap lemah, dan hal itu akan mendorong pengurangan besar-besaran lagi di kuartal keempat.