Cadangan Devisa Turun, Rupiah Tertekan, Surplus Perdagangan Terancam Menyusut

JAKARTA, investortrust.id — Tekanan eksternal akibat konflik geopolitik global mulai merambat ke fondasi makroekonomi Indonesia. Cadangan devisa tergerus, rupiah terdepresiasi, dan surplus neraca perdagangan berpotensi menyempit, mencerminkan meningkatnya kerentanan ekonomi domestik di tengah volatilitas global yang belum mereda.

Laporan BRI Regular Economic Update: Cadangan Devisa Maret 2026 yang dirilis oleh Office of Chief Economist PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk, Jumat (08/04/2026), mencatat cadangan devisa Indonesia turun menjadi US$ 148,2 miliar pada Maret 2026, dari US$ 151,9 miliar pada Februari 2026. Penurunan ini melanjutkan tren sejak awal tahun, terutama dipicu oleh kebutuhan stabilisasi nilai tukar rupiah dan pembayaran utang luar negeri.

Secara komposisi, penurunan cadangan devisa didorong oleh menyusutnya komponen valuta asing sekitar US$ 2,0 miliar serta penurunan nilai emas sekitar US$ 1,7 miliar. Pelemahan harga emas global yang turun sekitar 11,6% secara bulanan menjadi US$ 4.668 per Maret 2026 turut memperbesar tekanan melalui efek valuasi. Meski demikian, posisi cadangan devisa masih relatif aman, setara 6,0 bulan impor atau 5,8 bulan impor ditambah pembayaran utang luar negeri—jauh di atas standar internasional sebesar 3 bulan impor.

Namun, di balik level yang masih memadai, arah tren penurunan menjadi sinyal peringatan dini. Tergerusnya cadangan devisa mencerminkan meningkatnya kebutuhan intervensi Bank Indonesia untuk menjaga stabilitas rupiah di tengah tekanan global yang tinggi.

Tekanan terhadap rupiah memang semakin nyata. Sejak pecahnya konflik Iran dengan Israel dan Amerika Serikat pada 28 Februari 2026, volatilitas pasar keuangan global meningkat signifikan. Indeks volatilitas saham (VIX) naik dari 19,86 menjadi 25,78, sementara volatilitas obligasi (MOVE) melonjak dari 73,38 menjadi 83,15 per 7 April 2026. Pada saat yang sama, indeks dolar AS (DXY) menguat 2,31% ke level 99,86.

Sejalan dengan penguatan dolar AS, rupiah terdepresiasi sekitar 1,93% dari Rp 16.771 per dolar AS pada akhir Februari menjadi Rp 17.095 per 7 April 2026. Pelemahan ini juga tercermin pada pasar non-deliverable forward (NDF) yang menunjukkan ekspektasi depresiasi lanjutan. Tekanan terhadap rupiah tidak berdiri sendiri, melainkan sejalan dengan pelemahan mayoritas mata uang emerging markets di tengah ketidakpastian global.

Kondisi ini memaksa otoritas moneter untuk mengoptimalkan penggunaan cadangan devisa sebagai bantalan stabilisasi. Namun, langkah ini memiliki konsekuensi langsung terhadap penurunan cadangan devisa, menciptakan trade-off antara stabilitas nilai tukar dan ketahanan eksternal.

Baca Juga

Cadangan Devisa Maret 2026 US$ 148,2 Miliar, Turun 3 Bulan Berturut-turut

Di sisi lain, tekanan juga datang dari sektor eksternal, khususnya neraca perdagangan. Data menunjukkan surplus perdagangan masih terjadi, namun tren ke depan berpotensi melemah. Kenaikan harga minyak global akibat konflik Timur Tengah berisiko meningkatkan impor energi, yang pada akhirnya dapat menggerus surplus perdagangan—salah satu sumber utama akumulasi cadangan devisa.

Pada saat yang sama, arus modal asing menunjukkan pembalikan arah. Sepanjang Maret 2026, terjadi net outflow sebesar Rp 50,02 triliun, berbanding terbalik dengan net inflow Rp 17,88 triliun pada Februari 2026. Tekanan keluar ini semakin memperketat likuiditas valas di dalam negeri dan menambah beban stabilisasi rupiah.

Ke depan, potensi kembalinya arus modal asing memang terbuka, terutama seiring sentimen positif dari gencatan senjata sementara antara Amerika Serikat dan Iran per 8 April 2026. Namun, ketidakpastian geopolitik yang masih tinggi membuat aliran modal tersebut berisiko bersifat jangka pendek dan mudah berbalik arah.

Risiko tambahan juga datang dari meningkatnya kewajiban eksternal. Total utang luar negeri Indonesia tercatat naik menjadi US$ 434,7 miliar pada Januari 2026. Seiring itu, pembayaran utang (pokok dan bunga) melonjak menjadi US$ 3,94 miliar, jauh lebih tinggi dibandingkan posisi Desember 2025 sebesar US$ 1,26 miliar. Kenaikan kewajiban ini berpotensi meningkatkan outflow valas, menekan cadangan devisa, dan memperlemah rupiah.

Dengan kombinasi tekanan tersebut —penurunan cadangan devisa, depresiasi rupiah, dan potensi penyempitan surplus perdagangan— tantangan stabilitas makroekonomi Indonesia semakin kompleks. Dalam situasi ini, koordinasi kebijakan moneter dan fiskal menjadi krusial, tidak hanya untuk menjaga stabilitas jangka pendek, tetapi juga memastikan ketahanan eksternal tetap terjaga di tengah ketidakpastian global yang berkepanjangan.

Baca Juga

Cadangan Devisa Turun, Menko Airlangga: Aturan DHE SDA Tinggal Sosialisasi