Risalah FOMC Ungkap Perpecahan Pejabat The Fed, Indikasikan Suku Bunga Mendekati 3% pada 2027

WASHINGTON, investortrust.id – Bank Sentral AS atau Federal Reserve merilis risalah dari pertemuan FOMC (Federal Open Market Committee) Desember. Pertemuan itu berakhir dengan keputusan memangkas suku bunga 25 bps (basis poin), mengindikasikan satu pemangkasan pada 2026, dan satu pemangkasan lagi pada 2027.

Baca Juga

The Fed Pangkas Bunga Acuan 25 Bps, Isyaratkan Kehati-hatian pada 2026

Para pejabat The Fed menyampaikan beragam pandangan dalam pertemuan 9–10 Desember tersebut, menurut ringkasan yang dirilis Selasa (30/12/2025), lebih awal dari jadwal biasanya karena libur Tahun Baru.

Pada akhirnya, FOMC menyetujui pemangkasan seperempat poin persentase atau 25 bps melalui suara 9-3, jumlah dissent terbanyak sejak 2019. Para pejabat berdebat antara kebutuhan menopang pasar tenaga kerja dan kekhawatiran terhadap inflasi. Langkah ini menurunkan suku bunga acuan ke kisaran 3,5%-3,75%.

“Sebagian besar peserta menilai bahwa penyesuaian lebih lanjut ke bawah terhadap kisaran target suku bunga dana federal kemungkinan akan tepat jika inflasi menurun dari waktu ke waktu sesuai perkiraan,” demikian tertulis dalam dokumen tersebut, seperti dikutip CNBC.

Namun demikian, muncul keraguan mengenai seberapa agresif FOMC seharusnya bertindak ke depan.

“Terkait besaran dan waktu penyesuaian tambahan terhadap kisaran target suku bunga dana federal, beberapa peserta menyarankan bahwa, berdasarkan proyeksi ekonomi mereka, kemungkinan tepat untuk mempertahankan kisaran target tetap tidak berubah selama beberapa waktu setelah penurunan pada pertemuan ini,” tulis risalah tersebut.

Para pejabat menyatakan keyakinan bahwa ekonomi akan terus berekspansi pada laju “moderat”, sembari melihat adanya risiko penurunan terhadap ketenagakerjaan dan risiko kenaikan terhadap inflasi. Perbedaan pandangan mengenai dua dinamika ini memecah para pembuat kebijakan FOMC, dengan indikasi bahwa hasil pemungutan suara bisa saja berbalik arah meskipun pemangkasan menang dengan selisih enam suara.

“Beberapa dari mereka yang mendukung penurunan suku bunga kebijakan pada pertemuan ini menyatakan bahwa keputusan tersebut berada pada posisi yang sangat seimbang atau bahwa mereka juga dapat mendukung untuk mempertahankan kisaran target tetap tidak berubah,” tulis risalah tersebut.

Dot Plot

Pemungutan suara ini juga disertai pembaruan triwulanan Summary of Economic Projections, termasuk “dot plot” yang diawasi ketat, yang memuat ekspektasi suku bunga masing-masing pejabat.

Sebanyak 19 pejabat dalam pertemuan Desember—12 di antaranya memiliki hak suara—mengindikasikan kemungkinan satu pemangkasan lagi pada 2026 dan satu pemangkasan tambahan pada 2027. Langkah tersebut akan membawa suku bunga dana federal mendekati 3%, tingkat yang dinilai para pejabat sebagai netral karena tidak menahan maupun mendorong pertumbuhan ekonomi.

Kelompok yang memilih mempertahankan suku bunga tetap “menyatakan kekhawatiran bahwa kemajuan menuju target inflasi 2% Komite telah terhenti pada 2025 atau mengindikasikan bahwa mereka membutuhkan keyakinan lebih besar bahwa inflasi benar-benar dapat diturunkan secara berkelanjutan menuju target Komite.”

Baca Juga

Perpecahan di The Fed Makin Terlihat, Williams Isyaratkan Pemangkasan Bunga Acuan

Para pejabat mengatakan tarif Presiden Donald Trump mendorong inflasi, namun secara umum sepakat bahwa dampaknya bersifat sementara dan kemungkinan akan mereda hingga 2026.

Sejak pemungutan suara tersebut, laporan ekonomi menunjukkan pasar tenaga kerja di mana perekrutan masih lambat, namun gelombang PHK belum meningkat. Dari sisi harga, inflasi memang perlahan mereda, tetapi masih cukup jauh dari target 2% The Fed.

Pada saat yang sama, ekonomi secara keseluruhan terus menunjukkan kinerja kuat. Produk domestik bruto melonjak pada kuartal ketiga, tumbuh pada laju tahunan 4,3%, jauh melampaui perkiraan dan setengah poin persentase lebih tinggi dibandingkan kuartal kedua yang juga kuat.

Namun, sebagian besar data tersebut disertai catatan penting: laporan masih tertinggal karena lembaga pemerintah mengumpulkan data dari periode gelap selama penutupan pemerintah. Bahkan laporan yang lebih mutakhir dari sumber resmi pun ditimbang dengan hati-hati akibat adanya celah data.

Akibatnya, pasar sebagian besar memperkirakan FOMC akan menahan kebijakan pada beberapa pertemuan mendatang sambil menunggu data lanjutan. Musim liburan juga relatif sepi dari komentar pejabat The Fed, dan beberapa pernyataan yang muncul menunjukkan sikap kehati-hatian menjelang tahun baru.

Komposisi komite juga akan segera berubah, dengan empat presiden bank regional baru yang akan bergiliran masuk sebagai pemilik hak suara. Mereka adalah Presiden Cleveland Beth Hammack, yang menentang bukan hanya pemangkasan lanjutan tetapi juga pemangkasan sebelumnya; Presiden Philadelphia Anna Paulson, yang bergabung dengan kubu dovish FOMC dalam menyuarakan kekhawatiran terhadap inflasi; Presiden Dallas Lorie Logan, yang menyatakan kekhawatiran terhadap pemangkasan; serta Presiden Minneapolis Neel Kashkari, yang mengatakan ia tidak akan memilih pemangkasan pada Oktober.

Dalam pertemuan yang sama, komite juga memilih untuk melanjutkan kembali program pembelian obligasi. Dalam skema baru ini, The Fed akan membeli surat utang Treasury jangka pendek guna meredakan tekanan di pasar pendanaan jangka pendek.

Bank sentral memulai program tersebut dengan membeli obligasi senilai US$40 miliar per bulan, mempertahankan level tersebut selama beberapa bulan sebelum kemudian menurunkannya. Upaya sebelumnya untuk mengurangi neraca telah membuat The Fed memangkas kepemilikannya sekitar US$2,3 triliun hingga berada di level saat ini sebesar US$6,6 triliun.

Risalah tersebut mencatat bahwa tanpa dimulainya kembali program pembelian yang dikenal di pasar sebagai quantitative easing, hal itu dapat menyebabkan “penurunan signifikan cadangan” yang akan jatuh di bawah rezim “cukup” yang ditetapkan The Fed bagi sistem perbankan.