Inflasi PCE AS Meningkat, The Fed Hadapi Dilema Baru

WASHINGTON, investortrust.id – Inflasi Amerika Serikat meningkat pada Juni 2025, mengindikasikan bahwa tekanan harga belum mereda dan prospek pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve mungkin harus ditunda hingga kuartal keempat.

Baca Juga

Mereda, PCE Inti AS Januari 2,6% YoY

Laporan dari Departemen Perdagangan pada Kamis (31/7/2025) menunjukkan harga barang pada Juni mencatat kenaikan terbesar sejak Januari, dengan peningkatan kuat juga terlihat pada harga pakaian dan alas kaki. Bank sentral AS pada Rabu mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 4,25%-4,50%, dan pernyataan Ketua Fed Jerome Powell setelah keputusan tersebut meredupkan keyakinan bahwa bank sentral akan mulai melonggarkan kebijakan pada September, sebagaimana telah banyak diperkirakan oleh pasar dan sejumlah ekonom.

“Fed kemungkinan tidak akan menyambut baik dinamika inflasi yang sedang berlangsung. Alih-alih mendekati target, inflasi kini jelas menjauhi target tersebut. Trajektori ini kemungkinan akan memperumit ekspektasi pemangkasan suku bunga pada September atau Oktober,” beber Olu Sonola, kepala riset ekonomi AS di Fitch Ratings, dikutip dari Reuters.

Baca Juga

Tak Terpengaruh Tekanan Trump, The Fed Kembali Pertahankan Suku Bunga

Indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) naik 0,3% setelah revisi naik menjadi 0,2% pada Mei, menurut Biro Analisis Ekonomi (BEA/Bureau of Economic Analysis) Departemen Perdagangan. Ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan indeks harga PCE naik 0,3% setelah kenaikan 0,1% yang sebelumnya dilaporkan pada Mei.

Harga perabot dan perlengkapan rumah tangga tahan lama melonjak 1,3%, kenaikan terbesar sejak Maret 2022, setelah naik 0,6% pada Mei. Harga barang dan kendaraan rekreasi melonjak 0,9%, tertinggi sejak Februari 2024, setelah stagnan pada Mei. Harga pakaian dan alas kaki naik 0,4%.

Di luar barang-barang yang sensitif terhadap tarif, harga bensin dan produk energi lainnya bangkit 0,9% setelah turun selama empat bulan berturut-turut. Biaya jasa naik 0,2% selama empat bulan berturut-turut, tertahan oleh turunnya tarif penerbangan dan stabilnya harga makan di luar dan menginap di hotel.

Dalam 12 bulan hingga Juni, indeks harga PCE naik 2,6% setelah meningkat 2,4% pada Mei.

Data ini dimasukkan dalam laporan pendahuluan produk domestik bruto (PDB) kuartal kedua yang dirilis Rabu, yang menunjukkan inflasi mulai mereda meskipun masih di atas target 2% The Fed. Para ekonom mengatakan bisnis masih menjual persediaan yang dikumpulkan sebelum tarif impor besar-besaran dari Presiden Donald Trump mulai berlaku.

Mereka memperkirakan kenaikan harga barang secara lebih luas pada paruh kedua tahun ini. Procter & Gamble  menyatakan pekan ini akan menaikkan harga beberapa produknya di AS untuk mengimbangi beban tarif.

The Fed menggunakan ukuran harga PCE sebagai acuan dalam kebijakan moneternya.

Tidak termasuk komponen pangan dan energi yang volatil, indeks harga PCE naik 0,3% bulan lalu setelah meningkat 0,2% pada Mei. Selain harga barang yang lebih tinggi, inflasi inti PCE juga terdorong oleh naiknya biaya layanan kesehatan serta jasa keuangan dan asuransi.

Dalam 12 bulan hingga Juni, inflasi inti naik 2,8% — sama seperti bulan sebelumnya.

Saham di Wall Street bergerak bervariasi. Dolar AS stabil terhadap sekeranjang mata uang. Imbal hasil obligasi pemerintah AS turun.

Belanja Konsumen 

BEA juga melaporkan bahwa belanja konsumen, yang menyumbang lebih dari dua pertiga aktivitas ekonomi, naik 0,3% pada Juni setelah tidak berubah di Mei. Data ini juga masuk dalam laporan pendahuluan PDB, yang menunjukkan belanja konsumen tumbuh pada laju tahunan 1,4% kuartal lalu setelah hampir terhenti pada kuartal pertama.

Pada kuartal kedua, pertumbuhan ekonomi rebound menjadi 3,0%, didorong oleh penyusutan tajam defisit perdagangan karena impor lebih sedikit dibanding lonjakan rekor pada kuartal Januari–Maret. Ekonomi sebelumnya terkontraksi 0,5% pada tiga bulan pertama tahun ini.

Belanja tetap ditopang oleh pasar tenaga kerja yang stabil. Data lain dari Departemen Tenaga Kerja menunjukkan klaim awal untuk tunjangan pengangguran negara naik 1.000 menjadi 218.000 untuk pekan yang berakhir 26 Juli, disesuaikan secara musiman.

Namun, keengganan para pemberi kerja untuk menambah tenaga kerja di tengah ketidakpastian soal ke mana tingkat tarif akan menetap pada akhirnya, membuat pencari kerja yang terkena PHK kesulitan mendapatkan pekerjaan baru — yang bisa menghambat belanja di masa depan.

Jumlah orang yang menerima tunjangan setelah satu pekan awal — yang menjadi indikator perekrutan — tidak berubah di angka tinggi 1,946 juta secara musiman pada pekan yang berakhir 19 Juli, menurut laporan klaim.

Laporan ketenagakerjaan pemerintah yang diawasi ketat dan akan dirilis Jumat diperkirakan menunjukkan tingkat pengangguran naik menjadi 4,2% pada Juli dari 4,1% di Juni, menurut survei Reuters terhadap para ekonom.

Para ekonom memperkirakan tekanan dari tarif dan melambatnya pasar tenaga kerja akan menekan belanja konsumen pada kuartal ketiga. Pertumbuhan yang lambat kemungkinan sudah terjadi karena belanja konsumen yang disesuaikan dengan inflasi hanya naik 0,1% pada Juni setelah turun 0,2% pada Mei.

Tabungan sebagai langkah antisipasi juga bisa menahan belanja. Tingkat tabungan tidak berubah di 4,5% pada Juni.

Meskipun laporan ketiga dari Departemen Tenaga Kerja menunjukkan pertumbuhan upah meningkat di kuartal kedua, kenaikan tahunan yang disesuaikan dengan inflasi melambat menjadi 0,9% dari 1,1% pada 12 bulan hingga Maret.

Laporan BEA menunjukkan inflasi mulai menggerus pendapatan rumah tangga setelah dikurangi pajak, yang stagnan di Juni.

Tanda-tanda tekanan keuangan juga mulai muncul di kalangan rumah tangga berpendapatan tinggi — yang selama ini banyak mendorong belanja. Sementara keluarga berpendapatan rendah dan menengah terkena dampak lebih besar dari kenaikan harga akibat tarif, suku bunga pinjaman yang tinggi, dan melambatnya aktivitas ekonomi.

“Meski belanja konsumen sejauh ini masih bertahan — didukung oleh pertumbuhan pendapatan yang solid — kini menghadapi hambatan yang semakin besar dari pasar tenaga kerja yang melambat dan tekanan inflasi yang kembali meningkat,” ujar Gregory Daco, kepala ekonom EY-Parthenon.